新能源:鋰產(chǎn)業(yè)國(guó)際高峰論壇調(diào)研紀(jì)要

     鋰資源豐富,碳酸鋰價(jià)格上升導(dǎo)致電池成本上升。鋰資源方面:青海具有全國(guó)最豐富的鋰資源,占世界鋰資源的1/3,全國(guó)鋰資源的80%以上,主要集中在包括柴達(dá)木盆地一帶,主要以鹽湖資源形式存在。但是由于鹽湖中鎂含量高,開(kāi)采難度相對(duì)較大。目前新能源汽車(chē)的成本中有30%~50%是來(lái)自動(dòng)力電池,而動(dòng)力電池中有近30%是正極材料,25%是隔膜。鹽湖鹵水法提取鋰的成本最低,在1~2 萬(wàn)元/噸,礦石法在3~4 萬(wàn)元/噸,因此鋰的合理價(jià)格在5 萬(wàn)元左右,由于碳酸鋰價(jià)格暴漲使得正極材料成本占比進(jìn)一步上升,令NMC 材料占整個(gè)電池成本比例的50%左右(我們認(rèn)為這是在少數(shù)高端電池中三元材料的占比)。

　　電池行業(yè)龍頭初顯,具有技術(shù)和市場(chǎng)積淀的公司優(yōu)勢(shì)明顯。從電池技術(shù)的角度看,目前方形電池廠(chǎng)商的擴(kuò)產(chǎn)積極性較高,在建及擴(kuò)建產(chǎn)能達(dá)到35.7GWh,軟包和圓柱形動(dòng)力電池分別只有28、26.4GWh。但是從整體來(lái)看,目前各廠(chǎng)商均進(jìn)行多元化布局,針對(duì)不同市場(chǎng)采用不同形狀的電池。由于補(bǔ)貼政策調(diào)整,同時(shí)隨著國(guó)家相關(guān)政策趨嚴(yán),在現(xiàn)有電池產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的背景下,企業(yè)一方面延長(zhǎng)擴(kuò)產(chǎn)周期,另一方面開(kāi)拓新的應(yīng)用市場(chǎng)(如儲(chǔ)能、低速車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)等),同時(shí)提升電池能量密度以獲得更多補(bǔ)貼,產(chǎn)業(yè)逐步進(jìn)入成本和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的周期中。2016 年比亞迪和CATL 分別以7.1 和6.8GWh 的電池銷(xiāo)量成為最大的兩家中國(guó)電池企業(yè),而第三名沃特瑪?shù)匿N(xiāo)量只有3.2GWh,動(dòng)力電池的行業(yè)龍頭已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。2015 年前20 強(qiáng)市占率是81.3%,到2016 年是83.1%,前5 強(qiáng)2015 年是56.3%,2016 年上升到64.5%,市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提高。

　　物流車(chē)有望爆發(fā),高能量密度電池在客車(chē)中占比更高。2017 年1-5 批《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄》總共有1763 款車(chē)型,其中EV 客車(chē)有815 款,PHEV 客車(chē)有285 款,車(chē)型主要集中在客車(chē)。同時(shí)專(zhuān)用車(chē)進(jìn)入目錄,從數(shù)量上看已經(jīng)超過(guò)2016 年的總量,同時(shí)隨著四通一達(dá)的物流車(chē)電動(dòng)化,下半年物流車(chē)有望爆發(fā),GGII 預(yù)計(jì)到2020 年全國(guó)純電動(dòng)物流車(chē)產(chǎn)量可達(dá)到18.9 萬(wàn)輛。

　　從能量密度看,2016 年電池單體能量密度達(dá)到220Wh/kg,價(jià)格為1.5 元/Wh,較2002 年能量密度提高了1.7 倍,價(jià)格下降60%。分車(chē)型看,高能量密度的電池主要用于客車(chē),其中130-140wh/kg 的電池占比28%,遠(yuǎn)高于乘用車(chē)的3%。我們認(rèn)為對(duì)于乘用車(chē)而言,補(bǔ)貼主要以續(xù)航里程為標(biāo)準(zhǔn),而120Wh/kg 以上進(jìn)行1.1 倍補(bǔ)貼,所以乘用車(chē)呈現(xiàn)兩端分化的趨勢(shì),低端的和120Wh/kg 以上的占比最高,但是達(dá)到120Wh/kg 以上后由于補(bǔ)貼相同,汽車(chē)廠(chǎng)沒(méi)有

　　動(dòng)力再向上走,而相對(duì)的客車(chē)的補(bǔ)貼就是按照能量密度和帶電量來(lái)算的,因此更高能量密度的車(chē)型占比更大。從電池類(lèi)型看三元電池在乘用車(chē)中使用比例高達(dá)73.4%,而磷酸鐵鋰在客車(chē)中使用比例達(dá)到70.9%。中國(guó)的目標(biāo)是到2020年動(dòng)力電池能量密度達(dá)到300wh/kg,而目前已有企業(yè)在實(shí)驗(yàn)室生產(chǎn)出相應(yīng)的樣品。 總體上看,國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)已較為完善,從上游金屬礦的冶煉到中游電池、PACK的生產(chǎn)再到下游新能源汽車(chē)制造、運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié),已然實(shí)現(xiàn)了從0到1的發(fā)展;整體產(chǎn)業(yè)鏈在新能源汽車(chē)大發(fā)展的帶動(dòng)下前景向好。我們認(rèn)為,從1到10的發(fā)展是行業(yè)最好的成長(zhǎng)期,將帶來(lái)巨大的成長(zhǎng)機(jī)會(huì),行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將由目前的千億級(jí)別達(dá)到萬(wàn)億級(jí)別。隨著新政策磨合期的結(jié)束,2017年后期及之后新能源汽車(chē)發(fā)展會(huì)不斷加快,并將不斷向智能化、輕量化方向延伸,有望帶來(lái)類(lèi)似蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。